東方財富(300059)

公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募集資金不超過73億元，初次轉(zhuǎn)股價格將不低于13.05元，募集的資金將用于補(bǔ)充公司全資子公司西藏東方財富證券的營運(yùn)資金，支持其各項業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其抗風(fēng)險能力。

支撐評級的要點(diǎn)

公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，用于補(bǔ)充資本實力。東方財富發(fā)布可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過73億元，用于補(bǔ)充公司全資子公司西藏東方財富證券的營運(yùn)資金，支持其各項業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其抗風(fēng)險能力。此次可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價格將不低于本公告日前二十個交易日的股票交易均價（4月29日至5月29日的成交均價為12.88元）和前一交易日的交易均價（5月29日的成交均價為13.05元），這意味著本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初次轉(zhuǎn)股價格將不低于13.05元，預(yù)計對公司當(dāng)前股價波動影響不大。

增資助力兩融業(yè)務(wù)發(fā)展，優(yōu)化公司證券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。此次募集資金中有不超過65億元將主要用于支持信用業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，成為此次募集資金的主要用途。隨著證券行業(yè)重資產(chǎn)化的不斷推進(jìn)，資本實力愈發(fā)重要。與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額相當(dāng)?shù)?家券商（中泰、光大、安信、長江、方正）的凈資本（平均252.50億元）相比，公司18年末凈資本僅為71.40億元，仍有較大差距，此次增資將顯著提高公司的資本實力，增強(qiáng)行業(yè)競爭力，助力各項業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展。

促進(jìn)科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)風(fēng)險抵御能力。本次募集的資金另分別有不超過5億元和不超過3億元將分別用于證券投資業(yè)務(wù)與增資子公司東方財富創(chuàng)新資本。此次可轉(zhuǎn)債募發(fā)行也將大幅提升子公司東方財富創(chuàng)新資本的資本實力（為統(tǒng)籌推進(jìn)科創(chuàng)板各項業(yè)務(wù)而設(shè)立，原注冊資本2億元），有助于公司進(jìn)一步響應(yīng)國家科創(chuàng)板建設(shè)、助力創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。此外，資本實力的補(bǔ)強(qiáng)將顯著提升公司的風(fēng)險抵御能力，利好公司長期健康穩(wěn)健發(fā)展。

估值

此次公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債有望大幅提升公司資本實力，在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，還將助力公司大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司證券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大重資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，并將顯著提升公司綜合實力。看好公司未來發(fā)展前景，業(yè)績有望保持高速增長。維持公司買入評級。

主要風(fēng)險

政策出臺對行業(yè)的影響超預(yù)期；市場波動對行業(yè)業(yè)績、估值的雙重影響。