金山辦公(A17055)

金山辦公是科創(chuàng)板已受理的軟件企業(yè)之一。金山辦公是國內領先的辦公軟件和服務提供商，主要從事WPSOffice辦公軟件產品及服務的設計研發(fā)及銷售推廣。公司一直致力于辦公應用領域的應用研究和業(yè)務拓展，深入了解和掌握用戶日常辦公方式和應用場景，擁有辦公軟件領域30余年研發(fā)經驗及技術積累。

我國軟件產業(yè)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，產業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大。根據工信部運行監(jiān)測協(xié)調局公布的軟件業(yè)經濟運行快報數據顯示，我國軟件和信息技術服務業(yè)2018全年實現軟件業(yè)務收入6.31萬億元人民幣，同比增長14.2%。2010年至2018年，我國軟件和信息技術服務業(yè)收入從2010年的1.36萬億元增長至2018年的6.31萬億元，年復合增長率達21.1%，呈現穩(wěn)步增長趨勢。

“互聯(lián)網+”帶動企業(yè)級辦公市場不斷增長。據國家工商總局數據顯示，國內企業(yè)數量從2012年的5494.7萬戶增長到2018年的11020.0萬戶，期間復合增長率達到12.3%。據軟件行業(yè)現有趨勢來看，未來整個企業(yè)級辦公市場中，免費和收費產品將長期共存，中小企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)團隊需要免費的產品降低運營成本；大型企業(yè)和高端客戶希望通過付費方式，使所購買的產品和服務有良好安全保障。無論免費或收費模式，都將為辦公軟件廠商提供更有利的發(fā)展機遇，未來各廠商之間既可能存在競爭也可能共同合作創(chuàng)新，從而為企業(yè)級客戶提供更多更好的辦公解決方案，使企業(yè)級辦公市場持續(xù)增長。

公司堅持自主可控發(fā)展之路。公司重點針對多種關鍵技術進行深入研究，通過核心技術的突破，建立互聯(lián)網云辦公應用服務體系，創(chuàng)建智能辦公新模式，全面提升用戶體驗。公司自主創(chuàng)新所形成的核心技術全面用于公司產品及服務，產品主要包括WPSOffice辦公軟件和金山詞霸等，可在Windows、Linux、MacOS、Android、iOS等眾多主流操作平臺上應用。服務主要包括基于公司產品及相關文檔的增值服務以及互聯(lián)網廣告推廣服務，為客戶提供一站式、多平臺應用解決方案。

對標公司估值：公司處于軟件和信息技術服務業(yè)，同行業(yè)主要上市公司有鼎捷軟件、東方通、廣聯(lián)達、泛微網絡、用友網絡和久其軟件。截止2019年5月20日，公司同行業(yè)可比上市公司的平均PE（TTM）為56.07倍。A股公司東方通是國產中間件的開拓者和領導者，是國內領先的基礎軟件和信息安全解決方案提供商，其PE（TTM）為45.72倍。美股公司微軟主要從事電腦軟件服務的研發(fā)、制造、授權業(yè)務，其最為著名和暢銷的產品為Windows操作系統(tǒng)和Office系列軟件，其PE（TTM）為27.68倍。

風險提示：行業(yè)發(fā)展不及預期的風險；技術更新?lián)Q代的風險；市場競爭加劇的風險；下游需求不及預期的風險。