博拉網(wǎng)絡(A16074)

核心觀點

1、深耕大數(shù)據(jù)應用領(lǐng)域，打造 E2C 營銷平臺。

公司成立于 2006 年，公司管理團隊系奇虎網(wǎng)原創(chuàng)始團隊。公司是一家專注于面向企業(yè)的大數(shù)據(jù)服務提供商，形成了以 E2C（E-service to Company）大數(shù)據(jù)云平臺為技術(shù)核心，以“大數(shù)據(jù)+技術(shù)產(chǎn)品+應用服務”為主要業(yè)務模式的企業(yè)大數(shù)據(jù)智能應用體系，為企業(yè)客戶提供技術(shù)開發(fā)服務和大數(shù)據(jù)應用服務，幫助實體企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司技術(shù)積累深厚，已擁有自主研發(fā)的高新技術(shù)產(chǎn)品 3 項；原始取得的軟件著作權(quán) 89 項；擁有和正在申請的大數(shù)據(jù)及相關(guān)發(fā)明專利 47 項。

2、主營業(yè)務營收快速增長，新業(yè)務啟動帶來新增長空間。

公司的主營業(yè)務收入均來自于大數(shù)據(jù)應用服務收入和技術(shù)開發(fā)收入，2017 年、2018 年公司營業(yè)收入分別實現(xiàn) 12.5%、70.6%的增幅，年復合增長率為 38.7%，2018 年公司開拓數(shù)字媒體投放業(yè)務帶來創(chuàng)收 7,851.56 萬元，占 2018 年主營業(yè)務收入的 25.7%，成為公司新增長點。公司營收在行業(yè)分布上，汽車行業(yè)為最大營收來源，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)在各行業(yè)的應用滲透是大勢所趨。在費用上，公司強化了對銷售環(huán)節(jié)的精細管理，實現(xiàn)了對銷售費用的有效控制，銷售費用率明顯下降。此外，2018 年公司毛利率下降20.38%，系公司在大數(shù)據(jù)應用服務下新增的數(shù)字媒體投放業(yè)務處于起步階段，業(yè)務規(guī)模尚小，拉低了整體業(yè)務毛利率。

3、公司業(yè)務專一，技術(shù)過硬，品牌競爭力不斷提升。

公司專注主業(yè)發(fā)展，報告期內(nèi)全部收入來自于技術(shù)開發(fā)服務與大數(shù)據(jù)應用服務。公司高管與核心管理人員擁有深厚的專業(yè)背景和數(shù)十年的行業(yè)經(jīng)歷，奠定了公司扎實的技術(shù)導向核心。此外，公司多位高層具有金融投資、貿(mào)易、物流等行業(yè)背景，利于公司的多場景大數(shù)據(jù)應用業(yè)務的開展和落地。專注+技術(shù)+資源成為公司業(yè)務高速發(fā)展的前進動力。

風險分析：技術(shù)迭代風險；模式創(chuàng)新風險；市場競爭加劇；應收賬款增加風險；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢帶來的風險