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電驅(qū)壓裂裝備存在四大優(yōu)勢(shì)，提速國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)： 新推出的成套設(shè)備大幅提升作業(yè)性能、效率、經(jīng)濟(jì)性、環(huán)保等方面表現(xiàn)，大大提升我國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)進(jìn)程，讓低成本、高效率、智能化的頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)成為可能，為保障國(guó)家能源安全提供重要的設(shè)備支持。

斬獲增壓站服務(wù)億元大單，彰顯公司壓縮機(jī)組的成橇技術(shù)能力： 巴基斯坦油氣開(kāi)發(fā)有限公司是巴基斯坦主要的油氣生產(chǎn)商，為巴基斯坦提供超過(guò) 26%的天然氣供應(yīng)。公司中標(biāo)項(xiàng)目主要為解決氣田開(kāi)采氣壓力衰減造成的減產(chǎn)問(wèn)題。通過(guò)通過(guò)壓縮機(jī)的增壓，可維持現(xiàn)有系統(tǒng)設(shè)計(jì)壓力，確保 LPG 回收裝置的正常運(yùn)行。項(xiàng)目建成后將顯著提高 Nashpa 區(qū)塊天然氣產(chǎn)量。 2 億項(xiàng)目的中標(biāo)彰顯了公司壓縮機(jī)組的成橇技術(shù)能力。

頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)景氣度最高， 電驅(qū)壓裂降低成本有望促進(jìn)更大規(guī)模開(kāi)發(fā)：頁(yè)巖氣具備較大儲(chǔ)量，是天然氣產(chǎn)量目標(biāo)的重要拼圖，而根據(jù)國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣“十三五規(guī)劃”，目前頁(yè)巖氣產(chǎn)量仍有較大差距。另一方面，隨著頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)性逐漸體現(xiàn)，國(guó)家對(duì)頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)支持力度有望持續(xù)增大。 頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)是整體油氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域中景氣度最高的板塊。 國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣單井成本由 2012 年 8000 萬(wàn)元/口下降到 2018 年約 3000-3500 萬(wàn)元/口，成本的大幅降低帶來(lái)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)積極性的提升。而目前的井口成本中，壓裂作業(yè)的成本占到約 30%，壓裂作業(yè)成本的降低帶來(lái)經(jīng)濟(jì)性繼續(xù)持續(xù)提升，有望促進(jìn)國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣更大規(guī)模開(kāi)發(fā)。

油氣服務(wù)業(yè)務(wù)迅速成長(zhǎng)，憑借設(shè)備優(yōu)勢(shì)逐漸成為利潤(rùn)中心： 公司油服業(yè)務(wù)起步較晚，但經(jīng)過(guò)近幾年的持續(xù)成長(zhǎng)，并憑借在設(shè)備上的優(yōu)勢(shì)，目前已在在壓裂服務(wù)、連續(xù)油管服務(wù)等核心服務(wù)環(huán)節(jié)領(lǐng)先國(guó)內(nèi)。海外，尤其是在俄羅斯地區(qū)，逐漸適應(yīng)極寒地區(qū)作業(yè)條件；國(guó)內(nèi)，在頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)中持續(xù)創(chuàng)壓裂效率記錄。預(yù)計(jì)油服業(yè)務(wù)將逐漸成為公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 公司是國(guó)內(nèi)壓裂設(shè)備龍頭，逐漸發(fā)展為鉆完井設(shè)備及油服作業(yè)龍頭。一方面，從行業(yè)來(lái)看，全球油服市場(chǎng)，尤其是國(guó)內(nèi)持續(xù)高景氣。另一方面，從公司自身來(lái)看，公司有望在設(shè)備、服務(wù)等板塊通過(guò)自身技術(shù)提升、成本優(yōu)勢(shì)等逐漸拓展業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)公司 2019-21 年收入 61.6 億、 74.1 億、 84.3 億元，歸母凈利潤(rùn) 10.3 億、 13.9 億、 18.5億元，對(duì)應(yīng) PE 24、 18、 14 倍，基于對(duì)行業(yè)持續(xù)看好，以及公司國(guó)內(nèi)外拓展的預(yù)期，維持“ 買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)推廣不及預(yù)期